美国总统特朗普签署《GENIUS法案》已满一周年，但监管机构仍未完成其落地实施。该法案要求各机构最迟在7月18日之前完成执行规则制定，然而目前货币监理署（OCC）、美联储、联邦存款保险公司（FDIC）和财政部等机构仍在起草关键法规。这些规则涵盖发行商储备、资本要求、流动性、托管、风险管理以及州级监管认定等内容。
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与此同时，各机构仍在收集公众反馈。客户识别提案的征求意见期将持续到8月21日，FDIC的反洗钱咨询则将在8月4日截止。这些磋商表明监管机构仍在完善合规标准。尽管如此，各机构仍计划在2027年1月18日前全面执行《GENIUS法案》。在剩余规则完成之前，稳定币发行商和金融机构必须为一个仍缺乏多项实施细节的框架做好准备。
核心规则仍未完成
监管不确定性持续存在，因为各机构尚未敲定几项核心运营标准。尽管联邦机构在2026年全年提出了规则草案，但未能在7月18日前完成最终定稿。因此，储备资格、流动性要求、托管标准和风险管理框架仍在审议中。与此同时，发行商继续依据法定基线和临时监管框架运营。这种做法虽然支撑了市场活动，帮助稳定币行业扩张至约3100亿美元以上，但未解决的流动性和托管协议仍然使资本规划、赎回流程和运营韧性变得复杂。
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因此，在这些监管标准最终确定之前，Circle和Paxos等发行商将不得不在创新与不断演变的合规法规之间周旋。市场正在等待一个完全明确的联邦监管框架。
机构采用势头不减
银行仍在评估其稳定币策略的选项，等待监管机构发布最终规则。与此同时，距离《GENIUS法案》于2027年1月18日生效已不到六个月，国会时间紧迫。参议员Cynthia Lummis强调了这一紧迫性，称《GENIUS法案》是“重要的第一步”。她敦促同僚支持《CLARITY法案》，后者将进一步巩固美国在数字资产发展中的领导地位。
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即使在监管机构完成剩余规则之前，《GENIUS法案》已经鼓励了机构参与。自该框架颁布以来，BlackRock和JPMorgan等机构已推出或提交了稳定币储备基金。同时，Visa推出了一个服务15000家机构的平台，首只银行发行的链上美元也进入市场。完成剩余规则将决定受监管的稳定币在美国实现广泛机构采用的速度。
总结
稳定币仍处于监管的悬而未决状态，直到各机构完成《GENIUS法案》剩余的实施细则。随着《GENIUS法案》和《CLARITY法案》推进监管确定性，稳定币有望获得更广泛的机构采用。