根据Dune Analytics最新报告，去中心化交易所中用户提供的流动性有相当大一部分并未真正用于加速交易。集中流动性本为提高资本效率而设计，允许流动性提供者（LP）在交易最可能发生的特定价格区间内分配资金。然而，研究发现在2026年上半年，平均有29.4%的流动性处于活跃交易范围之外，因此未产生任何交易费用。
来源：Dune
这相当于每周约5.42亿美元闲置资本，四大协议（Uniswap v3、Uniswap v4、PancakeSwap v3和Aerodrome Slipstream）的流动性提供者每年损失约1.5亿美元费用收入。若考虑技术上可用但从未使用的流动性，约85%的资本未被充分利用。
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超过2亿美元闲置流动性在90多天内未被重新调整位置，这表明许多LP并不积极管理其持仓。尽管集中流动性旨在提高效率，但许多LP仍难以使其头寸与市场价格保持一致。个人投资者受损最为严重：研究显示自动化管理器保持了资本活跃，而个人投资者拥有大部分闲置流动性。例如，以太坊上钱包持有94%的闲置资本和91%的Uniswap v3流动性；Arbitrum上92%的闲置流动性和78%的流动性由个人控制；Base上个人用户管理82%的闲置资本，而智能合约持有约50%的流动性。
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这是因为自动化管理器仅6.5%的头寸脱离范围，而钱包则有约30%。这表明自动化管理器在维持流动性方面远胜于个人LP。此外，研究还发现Uniswap v4并未解决闲置流动性问题：与Uniswap v3类似，v4中约30.5%的流动性仍处于范围之外，即使添加了可将闲置资本用于外部收益策略的钩子（hooks）。目前v4的总锁定价值（TVL）中仅10%使用了钩子，且没有任何钩子从闲置流动性中产生收益。
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最终总结：2026年上半年，约29.5%的流动性处于活跃交易范围之外。个人投资者而非自动化做市商（AMM）持有大部分闲置流动性。