根据Bitfinex最新发布的Alpha报告，比特币近期的反弹行情主要依赖宏观因素而非自发性买盘支撑，被视为“借力”上涨。报告指出，6月美国CPI数据超预期下降0.4%，年通胀率从4.2%放缓至3.5%，核心通胀降至2.6%，导致市场对美联储7月加息的预期从42%骤降至12.3%，两年期美债收益率下跌14个基点，美元走弱，推动比特币价格向65000美元逼近。
然而Bitfinex强调，在CPI数据公布前，比特币几乎没有表现出资产特有的买盘需求。证据包括：美国现货比特币ETF在7月13日出现4.247亿美元净流出，抹去此前一周的流入成果；企业持仓方面，Strategy（原MicroStrategy）最新报告期内未增持比特币，总持有量仍为843775枚；同时Coinbase溢价指数持续为负，表明美国现货市场缺乏主动买盘。
ETF资金流向仍是核心观察指标。7月14日，ETF出现1.811亿美元净流入，其中贝莱德IBIT贡献1.389亿美元。Bitfinex表示，后续需要看到持续且独立于短期价格波动的稳定流入，才能确认机构需求真正回暖。此外，68000至68300美元区间被定义为比特币的关键决策区域——该区域不仅接近短期持有者成本基线（约68073美元），也与第二季度开盘价（约68266美元）重合。只有出现持续的ETF需求与更强的现货买盘，比特币才能有效站稳该区间上方；反之，可能继续维持区间震荡格局。
期权市场亦显示出谨慎情绪。尽管比特币当日上涨4.4%，但交易者仍愿意为看跌期权支付更高溢价，以对冲下行风险。Bitfinex同时警告，若比特币在缺乏现货需求的情况下逼近68000美元，且永续合约年化资金费率升至15%-20%以上，则回调风险将显著增加。
目前宏观宽松预期仍是行情主要推手。后续生产者价格指数（PPI）等数据若继续走软，可能进一步支撑风险资产。但Bitfinex提醒，若原油价格上涨或通胀担忧再起，市场预期可能迅速逆转。未来需重点跟踪ETF资金流向、Coinbase溢价指数以及68000-68300美元区间的得失，直到比特币展现出能独立于宏观环境而持续存在的现货需求。