7月13日，Circle创始人Jeremy Allaire发布研究论文《代理经济》（The Agentic Economy），全文89页，探讨AI Agent与未来经济体系的融合趋势。Allaire表示，随着AI Agent开始承担企业工作，以及价值通过开放、可编程网络进行原生流转，智能体经济（Agentic Economy）与链上经济（Onchain Economy）最终将成为同一个经济体系的两个侧面。
“这篇论文是我数十年来构建互联网基础设施的成果，也是我从一开始就关注的一个问题的结晶：开放软件和开放网络不仅能改变我们分享信息的方式，还能重塑我们的社会、政治和经济格局。”Allaire介绍自己的研究初衷。他补充说，随着融合与真正强大的人工智能和智能体系统的出现，这一理论得以进一步拓展：它不仅描述了一种新型货币或新型网络，更描述了一种全新的经济运作模式。
01 企业的汇流与解构
互联网时代的每一次重大变革都遵循相同的路径：并非源于单一发明，而是多项技术各自成熟后突然汇聚在一起。网络、移动、云和社交媒体皆属此类汇流，其底层重复着相同的模式。
当各项能力汇聚时，曾经昂贵的事物成本趋近于零，而一旦成本归零，该活动的规模便呈爆炸式增长。如今，两大新系统正在汇流——智能系统与经济系统。智能系统由AI模型及构建其上的代理组成，将思考与工作的成本推向零；经济系统由区块链构成，将交易成本推向零。两者相互赋能，构成同一经济体的一体两面。
智能系统改变了软件的本质。其基本单元是Agent（代理）：一个你交付任务的推理过程。在品牌和大楼之下，公司本质上是组织化的思考，这些几乎全是人力劳动，而人力是经济中最大的成本。廉价而强大的智能正好攻克这一目标。
当任何非实体工作都可以由你即时寻找、雇佣和支付的代理完成时，企业为何存在的传统解释被削弱——一个人就能完成曾经需要一个部门才能做的工作。这首先降临于软件和其他信息密集型工作，在实体领域则最为缓慢。判断力、人际关系和最终责任仍属于人类。
02 组装、协调与企业为何上链
一旦企业被拆解为各项技能，真正的问题就不再是哪些可以自动化，而是这些碎片如何重新整合。答案是编排层：一个总经理代理接收目标，将其拆分为任务，分配给专业代理，再将结果拼接起来。人不会消失，有些人执行或核查需要人类判断的工作，另一些人升到闭环之上设定目标、定义标准、监控质量。
开放的代理市场几乎作为副产品而形成。这个市场可能演变为少数大型平台像公用事业一样售卖智能体，或者形成一个由专业代理构成的真正劳动力市场。但雇佣可以在世界任何地方组装的软件，前提是你必须能够信任它。解决方案是身份分层：底层是公有区块链，叠加现实世界的身份验证、代理自身的钱包和凭证，以及随时间积累的声誉。这些共同构成一条问责链。
03 货币基础：速度、安全与最终性
代理需要能够持有和转移的货币，以机器的速度运作。关键是完全背书、具备最终结算性、在开放网络上运行的货币。
当转移货币的成本近乎为零，结算在瞬间完成，同一美元可在短时间内多次重复使用。速度起到了杠杆曾经的作用，信贷在基础之上重建而非被取消。
完全背书的货币是唯一对每个人、在每个地方都恰好值一美元的货币，无需依赖无法覆盖全球体系的国家安全网。结算必须同样确定：不是一段时间后可能终局，而是在一秒内终局。
退款和欺诈保护仍然存在，但作为可选层构建于其上，如托管、退款池和保险，而非内置于货币本身。持有货币不产生任何收益，储备收益归发行方并流入生态系统。
04 信贷市场：机器承销、代理营运资本与审慎监管层
当基础货币完全背书时，信贷并不会消失，它以更强的姿态回归，覆盖更广的人群、定价更精准。
大量借款人之所以服务不足，并非因为他们风险高，而是因为审查每笔小额贷款的成本超过了贷款本身的价值。降低承销成本就能让一大批原本信用良好但却被忽视的借款人获得服务。
推动成本降低的是一个数据飞轮：链上活动结构化、可验证且实时，这使得风险模型远胜于以往零散的记录。隐私技术让人们能够证明必要信息而无需泄露具体细节。
核心是一种真正新型的贷款：为代理商提供的营运资金。它具有异常的可预测性，将风险简化为一个关于具体工作内容的短周期、有限范围的问题。
结果是信贷更便宜、更普及、同时更安全。机器信贷不会取代人类信贷，它成为一个新的低风险基准。
05 天然全球化
该架构正好有三层：底层是稳定币，中间层是经济操作系统（智能合约），顶层是代理执行层（AI和云端）。三者都是软件，在互联网上运行，取代了曾经与国家绑定的事物。因此，基于这些层级构建的经济体默认是无边界的。
一个没有祖国的经济体并不会逃脱法律，它会同时受到过多法律的管辖。解决之道是将问题从“某事发生在哪里”转向“谁在其背后”，监管每个代理所追溯到的可问责实体。执行移至边缘，在支付结算前进行检查。健康的系统保留私人空间（数字现金），控制权属于受监管的边缘，而非核心。
货币兑换变得无形，持有本币，对方获得他们的本币，兑换在底层以最优汇率完成。主权被重塑，而非丧失。
06 供给端：从订阅到消费
代理经济需要一个供给端，现有软件和数据对自身进行封装，以便机器使用。深层的变革在于定价方式：价值从访问权转向工作成果。三十年来软件按席位销售，但现在的客户是执行任务的代理，因此购买的是工作本身。
模型变为成本项，代理变为业务本身，价值流向拥有客户、上下文和结果责任的一方。小额支付终于到来，不是为了内容，而是为了代理之间的小单位工作。经济需要支出控制层，包含上限、预算和审批。
07 链上公司
随着代理承担越来越多企业的工作，企业本身也需要一个新的栖息地。一个由持有货币、签署合约、全天候行动的代理完成工作的公司，需要一个这一切能够真正发生的地方：链上经济。
代理型公司和链上公司其实是同一事物的两面。未来是一个混合体：现有公司逐步将其股份和治理上链，同时保留法律形式；新的、高度代理化的公司从第一天起就在链上构建，仍需以一个薄薄的法律外壳包裹自己。
共享账本证明发生了什么，但不能证明行动是经授权的、明智的或忠诚的。合约在常见情况下自动运行，但裁决方式上仍是法律文件。最好设想为核心可靠、边缘由人类判断。
08 影响与权力集中
代理经济将本时代最大的机遇和最严峻的风险握于同一只手。真正的问题在于人类劳动所占国民收入的比例。人们可能在最薄弱的任务上仍然就业，但报酬降至不足以维持家庭生计的水平。
资本能够自我融资增长，代理赚取的钱用于建造更多代理——这一突破使分配问题成为核心。劳动力问题和所有权问题是同一个问题。劳动份额下降只有在所有权集中时才是灾难，如果所有权广泛分布则不过是共享的丰裕。
权力最可能聚集的地方不是AI模型，而是身份层、覆写权和主导货币发行方。作者身处最后领域并坦言：该收益是一项政策选择。
09 公民愿景
如果代理经济打破了劳动与产出份额之间的联系，答案不是捍卫旧工作，而是扩大对正在攫取价值的资本的所有权。同样的架构，若不加干预会集中在少数控制点，却可以比任何先前体系更广泛地分散所有权、回报和治理。
链上机制降低了共享所有权的成本，但默认设置是权力重新集中。流动性最终成为广泛所有权的敌人。
必须通过参与获得所有权、限制转让和设定上限等方式设计共享机制。共享所有权并不等同于共享权力，分散治理权是一项独立且艰巨的任务。
通过设计扩大所有权，并与公平的资本和自动化税收、公共供给相结合。需要制衡力量：开放的标准、对控制层施加公共指令、以及拥有真正利益的广大所有者群体。这究竟会成为有史以来最均衡的经济体，还是最集中的经济体，是一个需要解决的设计问题和一场需要赢得的政治斗争。